全球央行護底，黃金正式邁入3000美元時代？

2025年第一季黃金價格上漲至前所未見的水平，短暫突破每盎司3,500美元。這一驚人的漲勢主要受到貿易緊張局勢升級的推動，特別是美中貿易衝突加劇，以及對美國財政政策與貿易政策不確定性的日益增加。隨著對美國國債等傳統避險資產的信心減弱，投資者將資金轉向黃金，作為應對波動和系統性風險的可靠避險工具。

在這波激烈的漲勢後，黃金近期經歷了一次技術性的牛市回調，回調幅度約為7%，主要由於獲利了結和短期情緒的轉變，屬於健康牛市的合理回調範圍。而從中長期來看，黃金的前景仍然強勁看漲，預計將延續至2025年第二季。

黃金基本面支撐點——有全球央行護底？

儘管短期波動可能為交易者提供一些技術性的短線放空機會，但黃金整體趨勢仍支持上行，並主要受到以下幾個基本面因素的支撐：

• 貿易不確定性，尤其是美中關稅緊張局勢，持續的風險迴避情緒；
• 供應鏈中斷與進口成本上升，通膨預期上升；
• 對法定貨幣，特別是美元的信心減弱；
• 中央銀行的強勁需求，強化黃金作為長期價值儲存手段的戰略地位。

而在眾多因素當中，全球央行的買入，無疑為黃金投資者或是投機者帶來一定的信心來源。

根據世界黃金協會2024年黃金需求趨勢報告，中央銀行在2024年購買了1,045噸黃金，這是連續第三年淨購買量超過1,000噸。這反映出結構性需求的轉變，並顯示全球對黃金作為貨幣儲備資產的依賴逐步增強。

黃金 – 2024年度中央銀行淨購買量；資料來源：世界黃金協會報告

值得注意的是，2024年前三季購買了712噸黃金，第四季又新增了333噸，顯示出持續且廣泛的興趣。中央銀行的穩定累積為黃金價格未來提供了強有力的基本面支撐，同時也是技術面支撐的重點。

黃金日圖走勢；圖表來源：Ultima Market MT5

回顧2024年第四季，黃金的交易區間大約為每盎司2,600至2,800美元。根據世界黃金協會的報告所指，全球央行於2024年第四季單季購買了333噸，這表明全球央行的購買大多發生在這一價格區間內，預示著2,600至2,800美元區間現在已成為結構性的支撐區，也就是所謂全球央行護底的價格區間。

鑑於中央銀行在這一區間的購買規模與一致性，這一區域未來極有可能成為黃金價格的主要支撐位。

黃金邁入3000美元時代

同時，隨著黃金成功突破3,000美元大關並穩定交投於其上，市場或正見證黃金進入一個全新的交易時代——「3,000美元時代」。這一關鍵價位不僅具有重大的心理意義，也可能成為未來價格波動的重要支撐區域。

這一突破的市場意義，類似於2020年黃金站上1,500美元，以及2024年初突破2,000美元大關時所引發的趨勢性變革，彰顯出黃金長期結構性上行的動力。

進入2025年已過一半，黃金整體仍維持中長期看漲的趨勢。儘管短期內由於市場情緒波動，尤其是在貿易局勢暫時緩解的背景下，金價可能出現技術性回調，為短線交易者提供戰術性的放空機會，但這並未改變黃金中長期的上漲邏輯。

總結黃金長期看漲的三大關鍵支撐因素：

• 中央銀行持續買入：全球央行在2,600至2,780美元區間持續增持黃金，形成堅實的結構性買盤支撐；
• 3,000美元新時代開啟：如同黃金突破2,000美元後建立長期新底部的歷史走勢，若穩固站上3,000美元，可能預示新的長期價格平台的確立；
• 金磚國家去美元化加速：金磚五國積極推動去美元化進程，持續將黃金作為核心戰略儲備資產，有力支持黃金中長期需求。

黃金技術展望：關注關鍵價位

從長期技術角度來看，3,000美元無疑是黃金的關鍵心理關口。若金價能夠持續穩定在該水平之上，將強化黃金邁入「3,000美元時代」的市場共識。與此同時，2,800美元區域構成堅實的結構性支撐，主要由全球央行的持續買盤支撐，為黃金價格提供「護底」。

黃金關鍵水平分布，日圖走勢；來源：Ultima Markets MT5

在中期走勢方面，3,200美元成為當前的重要樞紐位。只要金價維持在該水平之上，黃金的整體走勢仍偏向樂觀。然而，若金價跌破3,200美元，可能引發更深層次的回調，下探至3,000美元關口。

若3,000美元這一關鍵支撐失守，可能預示黃金進入一個更為持久的下行週期，演變為結構性修正甚至熊市階段。儘管如此，2,800美元仍有望成為強有力的下檔支撐，其背後是全球官方部門穩定的買盤支撐。

這種情形通常只有在市場信心明顯減弱，或投資者轉向其他高收益資產時才可能發生，從而削弱黃金作為避險資產的吸引力。

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